Proč by nákup karnevalu mohl být tou nejvyšší znovuotevřenou hrou

Většina investorů ví, jak špatně Carnival Corporation (NYSE: CCL ) vedoucí tým a akcionáři se těší na návrat do normálu. Neuvěřitelný pokles akcií CCL z pre-pandemie nad 50 USD na akcii na minima pod 8 USD před rokem skutečně zmiňuje obavy, které měl trh dříve, když tato společnost v těchto bouřlivých dobách zůstala na hladině.

Karnevalová plavba (CCL) na voděZdroj: Ruth Peterkin / Shutterstock.com

Dnes se akcie pěkně odrazily na úroveň $ 26 pozdě. To znamená, že na rozdíl od mnoha ekonomicky citlivých průmyslových odvětví jsou akcie provozovatelů výletních lodí, jako je Carnival, stále daleko od svých předpandemických maxim.

Zdá se, že existuje opatrný optimismus, který by CCL akcie mohly pěkně odskočit po nějakém návratu k normálu. Všichni se těšíme na dovolenou.





To, že budete v karanténě zavřeni a budete mít za poslední rok zablokování a zákaz cestování, to uděláte. Pro mnoho čtenářů skutečně zní plavba právě teď. Načasování a specifika toho, jak bude umožněno znovuotevření sektoru plavebních plavidel, zůstává samozřejmě nejistá.

Zde si myslím, že právě teď existuje značný prostor pro optimismus.



Carinval's Size and Moat Help CCL Stock

Stejně jako v jakémkoli ohroženém odvětví mají investoři tendenci tíhnout ke společnostem s dostatečnou rezervou bezpečnosti, aby se dostali přes ekonomické bouře, které se čas od času objeví. Ukázalo se, že pandemie covid-19 je pro tento sektor spíše hurikánem.

národní den smutku vláda uzavřena

Díky velikosti karnevalu je to právě teď ta nejatraktivnější možnost pro dlouhodobé investory. Od roku 2019 karneval podíl na trhu v globálním odvětví plaveb byla dominantní. Společnost ovládala 47% z celkového objemu cestujících a téměř 40% z celkových výnosů sektoru. To je působivé.

Pokud se sektor dokáže vrátit na nějakou úroveň normálnosti, existuje silný argument, že tyto akcie jsou právě teď podhodnocené. Medvědí sentiment na tuto populaci samozřejmě nadále váží a pravděpodobně nějakou dobu bude. Zde je několik klíčových problémů, jimž bude Karneval pravděpodobně v blízké až střednědobé perspektivě čelit.



Dluh bude tlačit na výdělky

V důsledku pokusu zůstat na hladině, kde vládní pomoci skutečně nic nestojí v cestě, Carnival zvýšil spoustu dluhů a provedl řadu emise akcií za poslední rok.

Ve skutečnosti má dluhové zatížení společnosti více než zdvojnásobil za poslední rok. V souladu s tím má společnost od nynějška do roku 2024 splátky jistiny přibližně 12 miliard USD splatné za své dluhopisy.

Vzhledem k délce, po kterou se společnost snažila zůstat nad vodou, se to dalo očekávat. Někteří investoři se však obávají převisu, který bude mít toto dluhové zatížení na růst výnosů v budoucnu.

Tady jsou dobré zprávy. Poté, co byl nucen nabízet dluhopisy v a 12% výtěžek bezprostředně po vypuknutí pandemie poklesly výnosy dluhopisů Carnivalu z posledních emisí téměř na polovinu. Loni v listopadu byla společnost schopna získat 2 miliardy dolarů za a výtěžek 7,6% , bez použití lodí společnosti jako zajištění.

Těchto 2026 nezajištěných dluhopisů je pro společnost mnohem příznivější. Ty také umožňují karnevalu v příštích pěti letech více kroutit prostorem, aby vyřešil své záležitosti. Ještě důležitější je, že tyto dluhopisy také vytlačují krátkodobé závazky společnosti Carnival.

Navzdory tomu, že výnosy státní pokladny v posledních měsících rostly, je trh korporátních dluhopisů ke Carnivalu pozdější. Proto si myslím, že trh začíná tomuto odvětví vdechovat trochu života.

To je vítaná zpráva pro investory CCL, zejména proto, že vláda zjevně nechce vstoupit do pomoci. Stejně jako v případě automobilového průmyslu po velké recesi a leteckého průmyslu po 11. září si tato odvětví najdou způsob, jak přežít, a dlouhodobí investoři se nakonec dočkají návratnosti v průběhu času.

Alespoň to je právě to, na čem nyní trh s dluhopisy oceňuje.

Závěr

Zředění a zhoršující se rozvaha jsou hlavními obavami investorů. Existuje důvod se domnívat, že dlouhodobý růst výdělků karnevalu byl touto pandemií strukturálně narušen. Ty medvědí na skladě mají důvod být, a já to nebudu cukrovat - bude to nějakou dobu drsná voda pro karneval.

Myslím si však, že nyní je důvod být na této akci býčí. Hromadné očkování v USA i v zahraničí pravděpodobně ve střednědobém horizontu poskytne mnohem příznivější podmínky.

Z dlouhodobého hlediska si myslím, že u této akcie je klíčové postavení společnosti na trhu. Karneval zůstává zlatým dítětem odvětví výletních lodí. Proto je tato akcie právě teď na mém seznamu sledovaných.

V den zveřejnění Chris MacDonald neměl (přímo ani nepřímo) žádné pozice v cenných papírech uvedených v tomto článku.